Satsa på bolag som inte påverkas av en sämre konsumtion och nordiska företag inom basindustrin som inte påverkas negativt av högre elpriser. Men håll dig borta från företag som är beroende av privatkonsumtionen och högt värderade tillväxtbolag. Det är Ålandsbankens Lars Söderfjell och Henrik Fagerholms bästa tips till placerare just nu.
Utrymmet för all lyxkonsumtion minskar och folk lär titta en gång extra på priset innan de stoppar något i varukorgen
Förutom läkemedel och bolag i branscher som inte är konjunkturkänsliga tror Lars det kan vara ett bra läge att plocka in vissa tillverkningsbolag i portföljen, mer specifikt sådana som inte missgynnas utan snarare gynnas av de höga energipriserna.
– Den andra kategorin vi har mycket av är ”nordisk basindustri med en bra energisituation”. Här är vi bland annat inne på UPM, som ju är storägare i kärnkraften i Olkiluoto. UPM äger i dagsläget 120 procent av sitt eget energibehov, så om de kunde sälja sin överskottsenergi till dagens marknadspriser skulle det bidra med 600 miljoner till deras rörelseresultat. Förutom att de har en bra energisituation har de två intressanta utvecklingsprojekt på gång – ett i Uruguay och ett i Tyskland – som kan öka bolagets intjäning med 30, 40 procent.
Henrik Fagerholm tror i sin tur att både banker och energiproducenter kan vara en bra investering just nu.
– Med tanke på hur räntan utvecklas lär intäkterna för bank och finans få ett uppsving. De stigande räntorna påverkar räntenettot i bankerna väldigt positivt, så på kort sikt gynnas definitivt bankerna.
Han lyfter också fram problemtyngda Fortum som, efter att ha tappat nästan 60 procent av sitt börsvärde hittills i år, nu ser billigt ut på lite längre sikt.
– Även om bolaget delar ut noll i dividend för 2022 – vilket är rätt sannolikt – bedömer vi att den genomsnittliga direktavkastningen de kommande åren ändå blir över 6 procent. För med tanke på hur höga elpriserna är lär det komma in rejäla kassaflöden i bolaget. Så om man har magsyror att hålla i bolaget under den här speciella perioden finns det på sikt fina värden i aktien.
Omvänt tycker Lars Söderfjell att man åtminstone för tillfället bör hålla sig borta från aktier som på något sätt är beroende av att konsumenterna fortsätter att spendera.
– Det enda bolaget som riktar sig direkt till privatkonsumenter som vi har i portföljen just nu är HM, och om jag hade fått backa bandet ett år skulle jag helst varit utan den aktien också. Till och med inom dagligvaruhandeln tror vi det blir tuffare, oavsett om vi pratar om Axfood eller Kesko. Utrymmet för all lyxkonsumtion minskar och folk lär titta en gång extra på priset innan de stoppar något i varukorgen, vilket påverkar även de här bolagen.
Lars Söderfjell säger att han som regel håller sig borta från högt värderade bolag, men att det är extra viktigt att vara försiktig med höga så kallade multiplar i tiderna när räntorna är på väg upp. Det vill säga, bolag som handlas till en hög kurs i förhållande till vinsten, balansräkningen, det fria kassaflödet, omsättningen och så vidare.
– Jag tycker fortfarande många tillväxtbolag är groteskt övervärderade, där Spotify är ett exempel. Att tjäna pengar över tid är själva syftet med aktiebolag och med stigande räntor tryter tålamodet snabbt med bolag som har en bristande intjäning. Så vi försöker ha bolag med låga multiplar – klassisk värdeinvestering helt enkelt.
